我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

过去一周，随着美中贸易战可能正在缓和的乐观情绪加剧，加密货币激增。经过两天的谈判，美国宣布将中国商品的 90 天关税从 145% 下调至 30%。ETH一直是前10大代币中最大的赢家，一周内上涨40%，尽管这导致隐含波动率发生重大变化。BTC 自 2 月初以来首次回升 10 万美元，OTM 看涨看跌偏斜存在正向偏差，但与 ETH 相比，其波动性市场依然疲软。

过去一周，ETH 的未平仓利息飙升 9 亿美元，与现货价格上涨 40% 相吻合。美中交易谈判后，中国商品关税暂时降低 30%。2025 年 5 月 12 日，美国财政部长 Scott Bessent 确认协议后，未结利息和永续交易量分别达到每月 90 亿美元和 230 亿美元的高点。虽然未平仓利息已稳定，但交易量在 2025 年 5 月 11 日至 12 日的加密货币反弹短暂暂停期间达到峰值后有所下降。

尽管短期波动率预期较低，但 BTC 的短期微笑表明风险情绪持续存在，5% 的看涨期权价格偏低。本周初，看跌期权交易量超过 2 亿美元，看涨期权交易量超过 1.4 亿美元，而看跌期权的未平仓利息仍高于看涨期权。

ETH 连续第二周跑赢 BTC，过去一个月的回报率高达 59%。本次反弹伴随着波动：ETH 的前端波动率短暂地使 BTC 的 7 天期限翻了一番，导致了反向期限结构。截至周一，ETH回撤了一些涨幅，导致前端波动率迅速下降，比之前的反转更快。

然而，现货价格再次上涨至 $2.6，000 再次引发波动预期。2025 年 5 月 13 日，ETH 的未平仓利息和期权交易仍倾向于看涨，交易量超过 1.5 亿美元，恰逢 2025 年 5 月 12 日短暂回撤后的第二次价格飙升。

高級

Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 5 月 14 日）：与 ETH 相比，BTC 波动率仍然较弱

战略比特币储备 （SBR）：成立于 2025 年 3 月 6 日，将比特币纳入国家储备

2025 年 3 月 6 日，美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令，旨在建立美国首个战略性比特币储备 （SBR）。这一关键举措将比特币与黄金和石油等传统储备相结合，标志着联邦政府对数字资产的重大认可。SBR 旨在集中和管理通过法律没收获得的所有比特币，确保这些资产作为长期战略持仓而非卖出。

SBR的创建反映了特朗普将美国打造为加密货币全球领导者的愿景。通过将比特币整合到国家储备中，政府致力于利用数字货币的优势，同时提供经济动荡对冲。新罕布什尔州最近通过了一项立法，允许国家投资加密货币和贵金属，这一战略举措也刺激了国家层面的政策。这一趋势表明，政府采用数字资产的趋势日新月异，这强化了加密货币在金融领域的合法性。

机构积累会降低比特币的可用性

在私营部门，机构投资者越来越多地积累比特币。Strategy（前身为 MicroStrategy）等公司已大幅扩大其持仓量，以 13.4 亿美元的价格额外买入 13，390 BTC，使总持仓量达到 568，840 BTC。同样，Metaplanet Inc. 投资了 1.26 亿美元收购了 1，241 BTC，超过了部分国家的国家比特币持有量。这一趋势凸显了比特币所有权的转变，散户投资者经常在市场反弹期间获利，导致比特币重新分配给机构实体。

截至 2025 年 5 月 13 日，已开采超过 1，986 万 BTC。持有至少 100 BTC 的钱包占总供应量的 60.84%，而持有 10 个或以上 BTC 的钱包则占 82.51%。随着比特币价格再次超过 10 万美元，很明显，只有约 17.5% 的比特币由 BTC 低于 100 万美元的钱包持有。这种所有权的集中引发了对小型投资者市场准入性的担忧。

10-100 BTC 等级主要由小型机构投资者组成，而超过 100 BTC 的钱包主要由机构和流动性提供商持有。这一寡头趋势表明，随着加密货币市值上涨，在经济衰退期间，散户交易者可能会面临卖出压力，进一步巩固了大型持有者的财富。值得注意的是，电力和设备等挖矿成本不断增加

，迫使许多矿工 - 通常是散户投资者 - 卖出部分持仓来支付费用，这加剧了这一趋势。

比特币集中度使规模较小的投资者处于不利地位

SBR的建立是数字资产融入国家金融策略的关键里程碑，使美国处于加密货币革命的最前沿。截至 2025 年 5 月中旬，比特币价格在 $10.2 万至 $10.5 万之间波动，尽管短期波动，但仍保持乐观的长期前景。在政府支持政策的支持下，机构利益不断增强，提高了比特币作为资产类别的合法性和稳定性。

然而，随着规模较小的投资者在市场反弹期间继续卖出，规模较大的钱包的供应量正在日益增加，从而加强了对市场的控制。目前，超过 80% 的比特币供应量保存在 BTC 价值达到 100 万美元或以上的钱包中。这一趋势表明，虽然个人投资组合可能会增长，但散户投资者可能会在日益集中的市场中处于不利地位。

总之，战略比特币储备和机构投资的激增标志着比特币的合法性及其在全球金融体系中的作用发生了积极的变化。然而，比特币所有权的差距越来越大，这凸显了散户投资者需要谨慎驾驭市场。随着这些动态的发展，对机构积累和财富集中趋势的认识对于加密货币生态系统中的所有参与者来说至关重要。

Bybit x Santiment 社交媒体情绪报告：比特币储备有望让比特币持仓更加集中

只需 $20，即可像风投一样投资。Common Wealth （WLTH） 通过透明的社区驱动平台开启早期加密货币项目之旅。

传统的风险投资家 （VC） 投资模式往往是精英化的，许多散户投资者无法触及。虽然传统金融 （TradFi） 领域尤其如此，但早期阶段的加密货币资产也经常留给大型实体，即机构投资者和

。当我们听到一个非常成功的加密货币项目及其代币时，我们经常发现其早期支持者是知名的投资基金或变现的风投。这些早期投资者是从代币在市场上迅速崛起中获益最大的投资者。

 （DApp），旨在实现加密货币行业风险投资的民主化。

 共同财富平台采用社区驱动的方法来采购和投资有前景的项目，减少了风险投资活动的门槛。规模较小的散户投资者既休闲又经验丰富的投资者是 Common Wealth 独特的加密货币投资方式的主要受益者。

Common Wealth 已与知名加密货币投资者建立合作关系，他们将高潜力项目推荐给平台，这些项目经过仔细评估，有资格纳入用户社区可用的投资产品中。整个评估过程也由社区治理程序驱动，使其透明和安全。得益于共同财富，投资高潜力的早期加密货币机会现已向任何人开放，即使是希望以低至 20 美元的价格入手的投资者也是如此。

（WLTH） 是一个去中心化平台，通过基于审查的民主化社区驱动方式选择有前景的加密货币投资机会，让任何人都能成为加密货币风险投资者。

该项目背后的核心理念是打破加密货币投资进入壁垒，尤其是在早期有前景的风险投资方面。Common Wealth 已与一群知名、精明的加密货币投资者（简称“Oracle”）合作，他们将高潜力加密货币投资机会引入平台。所有推荐均基于至少有一位 Oracle 个人投资的项目或资产。截至 2025 年 5 月，该平台与 10 家甲骨文合作，这些甲骨文都是知名投资者，拥有良好的交易记录，在加密货币投资领域处于领先地位。

平台的治理社区通过“Oracle 问我任何事情”（AMA） 会议、提案研讨会和分析对每个推荐项目进行仔细审查。然后，社区投资者投票决定项目的最终资格。任何普通财富用户只需 $20 即可投资符合条件的项目。

平台主要有两种投资者平台：休闲投资者和社区投资者。前者通常投资较少的金额，并使用信用卡或借记卡使用法币支付，大大简化了用户对所选项目的访问，而无需对加密货币交易产生任何影响。普通投资者通常采用手动方式进行加密货币投资，投资金额往往会减少。

第二组成员、社区成员、投入更多资金或积极参与项目选择的决策过程。它们是共同财富治理社区的核心。这些投资者使用加密货币进行投资，使用 

共同财富项目于 2024 年 2 月在基层 2 链上启动。2025 年 5 月，WLTH 首次亮相。

共同财富提供的所有投资机会均以基金的形式提供，为有前景的项目和资产提供风险敞口。例如，该平台的无价基金投资了 14 个高潜力 

初创项目，而 Alpha 基金则基于人工智能 （AI）、比特币 （BTC） 生态系统、现实世界资产 （RWA）、去中心化物理基础设施网络 （DePIN） 和游戏领域的早期项目

与传统投资基金不同，普通财富基金完全无需许可，无需托管，通过区块链智能合约运作。因此，任何中央实体都无法影响资金管理，从而确保透明度并阻止既得权益。

部分资金基于广大用户群体的贡献，通常为上限资金。此外，还有永续资金由参与平台治理的投资者社区提供资金。

捆绑包是基于满足特定标准的动态资产组合的普通财富基金，例如特定加密货币市场。该平台推出了三种此类捆绑产品： 

由于组合是动态的，前五大资产可能会根据市场情绪进行切换。绑定内的所有分配均等地分配给其五种资产。例如，如果您在一个组合中投资 $100，则其中五种资产将分别分配 $20 的投资。

Common Wealth 平台收取三种费用：

当您投资普通财富基金时，系统会向您发放一个

（Slice NFT），表示您在基金中的资金份额。Slice NFT 可在市场上自由交易，投资者可通过卖出 Slice 快速获得流动性。由于这些 NFT 是分割的，您可以根据自己的偏好卖出一部分或整个 NFT。

通用财富分布式自治操作系统 （DAOS） 基于一系列

，可自动完成平台治理流程的整个工作流程。项目注意事项、与候选项目相关的分析、投票管理以及与去中心化治理相关的其他功能均由 DAOS 处理。

（DAO） 由一组规则和一个链上社区组成，而通用财富 DAOS 是一个由可互操作的自治节点组成的无许可系统，可自动执行平台的所有 平台 治理要素和程序。

什么是普通财富加密货币 （WLTH）？

 代币在平台上具有广泛的功能。虽然对普通财富的投资基于 USDC 稳定币，但所有其他关键功能均通过 WLTH 启用。其中包括：

WLTH 是一种上限资产，最大供应量为 10 亿。截至 2025 年 5 月中旬，总供应量约为 9.84 亿。下图显示了代币在 2024 年 5 月上线后的供应分配份额和归属期。

截至 2025 年 5 月 16 日，WLTH 代币的交易价格为 $0.003877，比 2024 年 7 月 22 日的 ATH $0.2148 低 98.2%，比 2025 年 4 月 18 日的 ATL $0.002121 高 82.8%。

WLTH 的长期价格预测大多看涨。DigitalCoinPrice 

为 $0.0129，2030 年的平均价格为 $0.0192，而 CoinCodex 

约为 $0.0042，但 2030 年将升至 $0.014。

金融市场的风投投资仍然是日常散户投资者无法轻松访问的专属俱乐部。在大多数情况下，这也适用于加密货币市场。Common Wealth 对整个加密货币社区的价值在于设计一个系统，让每个人都可以投资有前途的 Web3 计划。该平台的新模式为数百万人参与风投游戏创造了机会。这可能会导致基于 Web3 的整体风投资金大幅增长，并在未来几年对整个加密货币投资环境产生积极影响。得益于普通财富和其提供的风投工具，在加密货币市场中寻找价值低至 $20 的未来明星从未如此简单！

中級

普通财富 （WLTH）：像风投一样投资 — 无需投资

日元 （JPY） 是外汇 （FX） 市场中最活跃和波动的币种之一。

日元 （JPY） 是外汇 （FX） 市场中最活跃和波动的币种之一。全球交易者都关注 USD/JPY、EUR/JPY 和 AUD/JPY 等日元交易对，因为它们提供强劲的价格波动和频繁的机会。

与通常波动剧烈的股票或加密货币不同，大多数外汇对相对稳定。这就是日元走势脱颖而出的原因。例如，2024 年 7 月，USD/JPY 比率达到 162，创 1986 年 12 月以来新高。然后，到 9 月，这一数字降至 139 — 仅两个月就下跌了 14%。

截至 2025 年 1 月，USD/JPY 反弹至 158，4 月再次跌至 139。这些重大举措显示了日元为何是寻求动能和波动性的交易者的最爱。

日元价格走势的主要驱动因素之一是

简单来说：利率较高的货币通常会吸引更多资金。当美国利率上涨且日本利率保持低位时，投资者会将资金转入美元，并从日元中转出。这推动了 USD/JPY 的上涨。

但是，当日本开始提高利率 - 或者美国保持稳定或削减利率时，差距就会缩小。然后，投资者又回到日元，推动美元/日元下跌。

目前，美国的利率为 4.5%，而日本仅为 0.5%。这是一个巨大的差距。然而，这种情况可能会很快发生变化。

如果日本在美国持有或下调本币的同时加息或发出加息信号，预计 USD/JPY 将面临下行压力。如果两种利率保持不变，则重点将转向政策声明和前瞻性指导的基调。

在全球不确定性和/或地缘政治风险时期，投资者更倾向于持有稳定且风险较低的资产。日元适合这一角色。当主要经济体之间的紧张局势加剧时尤其如此，例如正在进行的

2025 年初，美国总统特朗普重返办公室并重新引发贸易紧张局势后，日元大幅上涨。今年迄今，与美元相比上涨了 

原因很简单：交易者和投资者对全球增长感到紧张。如果特朗普要求提高关税，或者如果交易谈判失败，日元可能会进一步上涨。另一方面，

技术分析：值得关注的等级和指标

当前 USD/JPY 的技术设置对交易者来说非常有趣。

简而言之：139 是地板，150–155 是天花板。交易者应密切关注上述价格反应。

未来关键活动：费率决策和交易头条

短期内，两大类活动将影响日元交易：

结论：波动性、策略和日元前景

日元是外汇市场最具吸引力的交易平台之一。其强劲的波动性、对全球新闻的敏感度和清晰的技术水平使其成为短期和中期策略的首选。

。2025 年 6 月将是一个至关重要的月份，日本和美国将举行连续的央行会议。

，并得到了清晰 CCI 信号的支持。从上行角度来看，阻力为 150 和 155，如果市场变得更加乐观，阻力可能会发挥作用。

交易者还应该记住，如果中美双方签署了交易协议，美元可能会上涨，从而缓解 USD/JPY 的压力。

在此之前，日元仍然是活跃交易者寻找动力、机会和全球相关性的最佳货币之一。

Bybit x FXStreet 外汇报告：日元为何是交易者的最爱

Bybit Learn

Artificial Intelligence (AI)

Explainers

非主流幣

GAME by Virtuals (GAME) 是领先的 AI 代理开发框架，支持为 Web3、游戏和社交媒体等领域的平台快速创建并部署自主代理。

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 (AI) 是商业领域中增长最快的板块”这一看法。在 

 行业也是如此。而在整体 AI 领域中，有一个细分领域的增长态势尤其突出，那就是 

。自主独立的 AI 工作者在区块链上愈发火爆，头部 AI 代理类别加密货币的价格涨幅更是令人惊叹。

头部 AI 代理类别加密货币包括 

 (VIRTUAL) 以及多个与该平台相关的代币，包括 GAME by Virtuals (GAME)。GAME 开发框架依托底层的 Virtuals Protocol，能帮助开发人员快速搭建和部署适合各种交易环境的自主 AI 代理。基于 GAME 框架搭建的 AI 代理可以根据所获信息做出复杂的决策，将这类代理的整体先进程度提升到全新高度。

GAME 代币于 2024 年 10 月正式发行，截至 2025 年 1 月，其币值飙升超 3,000%，成功跻身市值排名前十的 AI 代理加密货币行列。

 (GAME) 是由 Virtuals Protocol 提供支持的 AI 代理开发框架。

开发人员通过该框架可以快速构建模块化自主 AI 代理，并将其部署到游戏、娱乐以及社交媒体平台等各种环境中。

从核心架构来看，GAME 由 Virtuals Protocol 提供支持，Virtuals Protocol 是 

 Layer 2 链上的去中心化平台，致力于为具备创收能力、可实现代币化且多方共有的 AI 代理提供支持。Virtuals Protocol 还提供了将 AI 代理代币化以及将其用于各种用例的环境。

GAME by Virtuals 支持 AI 代理的低代码、高效的创建和管理，可轻松接入各种 Web3 平台，甚至能与其他代理实时交互。默认情况下，使用 GAME 框架开发的 AI 代理会部署为 X（原 Twitter）代理。通过这一功能，这些 AI 代理能为加密货币用户和

 (DApp) 运营商提供各种服务，包括社区建设、行情监控、新闻和交易信号聚合、数据收集，甚至还能通过 API 接口与外部交易平台实现集成。

GAME 框架采用模块化设计，因而基于 GAME 构建的代理可集成各类功能，并且可以灵活接入或移除。此外，GAME 还支持开发人员从零开始创建非 X 平台的 AI 代理，并集成到各种环境中，包括区块链游戏、Telegram 等信息传递网络以及其他类型的应用程序。从本质上讲，GAME 提供的编程工具包可帮助开发人员设定复杂的代理特性以及自主行为。例如，基于 GAME 构建的自主代理可在游戏、虚拟现实 (VR) 和虚拟世界应用程序中运行，不仅能为用户提供沉浸式体验，还能执行复杂的任务。

借助 GAME 框架开发 X 平台代理是一个十分简单的过程。开发人员可以利用由 Virtuals Protocol 提供的测试环境 Agent Sandbox 来设定 X 平台 AI 代理的关键特征。这一过程十分简单，无需创建代理代币，即可快速高效地运行基础的社交媒体代理。 

将代理部署到 X 平台后，开发人员可以根据特定用例来轻松增删代理的功能。

至于 X 以外的应用程序，开发人员可以使用 GAME 框架的编程功能从头开始构建代理。在该项目的术语中，这被称为“GAME-as-a-Service”。在此模式下，代理的决策制定规则和特征通过 API 调用进行设定。对于熟悉 AI 编程的用户而言，与 Agent Sandbox 相比，GAME-as-a-Service 提供了一种更强大、灵活的 AI 代理构建方式，具备更丰富的功能并能处理更复杂的任务。

若要构建并启动 AI 代理，开发人员必须指定三类属性来设定代理的行为和自主决策，分别为：代理定义提示、高级规划器 (HLP) 场景和低级规划器 (LLP) 场景。

— 包括代理的目标、角色设定和世界信息。从本质上讲，这三个属性决定了代理的整体行为、记忆特征、个性、背景、推文风格及其虚拟环境的具体情况。

— 这一高级工具用于构建输入信息，提供动态场景以便代理做出决策。

— 这是一组指令，使代理能够根据预期输出执行各种操作和功能。

要通过 GAME-as-a-Service 构建和部署代理，您需要熟悉 JavaScript 和 JSON 等技术。Virtuals 平台还提供基于 Python 的代理构建软件开发工具包 (SDK)。

GAME by Virtuals 框架的相关加密货币也称为 GAME。截至 2025 年 1 月初，该项目只披露了基本的供应量信息，关于代币效用方面的信息较少。一般来说，通过 Virtuals Protocol 推出的 AI 代理会通过项目特定代币变现。因此，预计基于 GAME 框架构建的代理也将通过 GAME 代币进行变现，并且在未来，GAME 代币或许还会支持其他用例。

在 Virtuals Protocol 中，包括 GAME 在内的每一种代币都有相应的流动性资金池，其中每种代币都能与该协议的原生加密货币 VIRTUAL 组成币对。这就为使用该框架构建的 AI 代理提供了变现以及交易的机会。

GAME 代币于 2024 年 10 月 26 日发行，最大供应量、总供应量与流通供应量均为 10 亿枚。与 VIRTUAL 以及 Virtuals Protocol 上的其他平台代币一样，GAME 是在 Base 区块链上发行的。

) 交易对的形式买入 GAME 代币。

此外，即日起至 2025 年 1 月 23 日 9:00 (UTC)，您还可以参与 Bybit 针对 GAME 代币推出的活动，瓜分 

。完成基础身份认证的新用户，只要累计充值至少 500 GAME 或使用 Bybit 账户充值至少 100 USDT 并完成首笔 100 USDT 等值的 GAME 代币交易，即可赚取 GAME 奖励。老用户在 Bybit 现货市场交易至少 500 USDT 等值的 GAME，即可获得奖励。交易量越高，奖池瓜分份额就越大！ 

截至 2025 年 1 月 15 日，GAME 的币价为 $0.1922，较 2025 年 1 月 2 日的历史最高点 $0.3918 低 51%，较 2024 年 11 月 20 日的历史最低点 $0.002634 高 7,190%。

市场对 GAME 代币的长期预测大多是看涨的。DigitalCoinPrice 

 在 2027 年的均价将达 $0.65，2030 年为 $0.99，而 CoinCodex 

 $0.202 左右，2030 年将涨至 $0.629。

GAME 并非 Virtuals Protocol 上唯一的 AI 代理代币。该协议支持各类专注于 AI 代理技术的应用和用例，每种应用和用例都有各自的代币。除了平台主要原生加密货币 VIRTUAL 外，协议生态系统中的领先代币还有 

 (AIXBT)、VaderAI by Virtuals (VADER)、

截至 2025 年 1 月 14 日，在 Virtuals 生态系统中，GAME 是市值排名第二的代币，仅次于基于 AI 代理的市场智能解决方案 AIXBT 的代币 AIXBT。但是，如果按

 (TVL) 排名，GAME 实则是协议中排名第一的代币，当前 TVL 达 2,485 万美元。

GAME by Virtuals 是区块链开发人员搭建强大 AI 代理的便捷工具，AI 代理即在社交媒体平台、游戏环境和各种其他应用程序中执行各种功能的智能体。借助其框架，开发人员可轻松创建 X 平台代理，如要构建其他平台代理或处理更复杂的需求，技术娴熟的开发者人员可以充分利用 GAME 提供的诸多功能与实用工具。

根据 GAME 代币早期的表现判断，加密货币市场也对 GAME by Virtuals 颇为青睐。AI 领域持续蓬勃发展，AI 代理这一细分领域更是蒸蒸日上，吸引着商界的关注。这样一来，GAME 框架有望挖掘出更多用例，在 AI 开发社区中得到更多开发人员的采用。

GAME by Virtuals (GAME)：高级 AI 代理开发的领航者

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